汉王进退维谷：电纸书业务已成苦涩“鸡肋”

jay1740

电纸书的喧哗过后，汉王科技（002362）正在回归中小科技企业的角色。

根据最新公布的2012年报，汉王电纸书业务的营业收入为6916.2万元，较2011年下降了77%，占公司整体3.85亿营收的18%——该比例在高峰值曾经超过75%。如果以出货价700元计算（在京东商城，目前“热卖”的两款产品零售价分别为999元和799元），汉王电纸书在2012年全年不过才出售10万部，不及高峰时期一个月的销售量。

对于汉王而言，电纸书业务如今是苦涩的“鸡肋”，其毛利润率只有10.31%，摊到各项费用，亏损严重。2012年，汉王全公司“扣除非经常性损益的净利润”为-1.11亿元，日常经营已经严重入不敷出。

汉王似乎已经无心恋战电纸书，其研发重心已经转向手写轨迹、文字识别、人脸识别、数字阅读等四项业务。在电纸书的研发方面，公司年报一笔带过，仅仅说明“在低成本芯片、前光技术、可触控技术等方面进行了投入”。如果某一天汉王董事长刘迎建彻底抛弃电纸书业务，业界不用奇怪。

不过，电纸书业务造成的“内伤”，汉王至今仍在承受，以至于不得不出售成长性业务进行“疗养”。

2012年12月，汉王发布公告，向北京数字政通（300075）科技股份有限公司及4名自然人签署股权转让协议，出售全资子公司“北京汉王智通科技有限公司”股权。汉王智通及其前身汉王科技智能交通事业部从事智能交通和安防领域已有13年，其基于DSP（数字信号处理）的车牌识别和智能分析等技术在交通安防领域得到广泛应用，高速公路车牌识别系统全国市场占有率近50%。

这本可以成为汉王的一项明星级业务。2011年，在主营业务电纸书收入大幅下滑75%的情况下，智能交通业务收入较上年同比增长68%，成为2011年汉王唯一毛利率提升的产品。智能交通业务在汉王科技收入占比由2010年的2%提高至2011年的8%，毛利占比从2010年的2%提高至2011年的21%。汉王科技2012年中报显示，行业应用业务营业收入同比增长128%、毛利率提升18%的主要因为是智能交通等业务保持了持续的增长态势，而同期公司总营收下滑26%。至2012年10月末，汉王智通拥有约1.09亿元未确认收入的合同及约4000万已中标但未签署合同的订单。

该项股权转让为汉王带来了约1.2亿的非经常性收益，“修饰”了其原本非常难看的财务表现。

虽然，汉王表示将不断深化以模式识别为核心的智能交互技术，致力于成为“世界一流的以智能交互为核心的移动互联技术和产品提供商”，可是，就其实际业务部门（行业应用、OCR产品线、人像识别以及手写轨迹产品线）的表现而言，这只能是未来美好的愿景。其业务组合中，没有一个单项业务的营收超过1亿元，一切都还“在路上”。

回想2010年初，汉王科技以每股41.9元的价格发行股数2700万股，募集资金11亿元，董事长刘迎建喊出“成为财富500强”的豪言壮语，显赫一时。如今，仅仅三年，数亿元的融资，只换来了电纸书的一场烟花绽放。